Мениджърите ще затворят или преобразуват фондове на паричния пазар в САЩ на стойност 220 милиарда долара преди промяната на правилата

Секторът на институционалните фондове на първокласния паричен пазар в САЩ на стойност 674 милиарда долара се очаква да се свие с поне една трета тази година, тъй като големите инвестиционни фирми затварят намалят тези превозни средства, вместо да плащат за подобрения, необходими за спазване на новите разпоредби.

Мениджърите на пари, включително Federated Hermes, Capital Group и Vanguard, казват, че планират да затворят институционални първокласни фондове на паричния пазар, притежаващи повече от $220 млрд. активи или преобразувайте ги в друг тип фонд, преди правилата на Комисията за ценни книжа и борси да влязат в сила в началото на октомври, налагайки задължителна такса при големи обратно изкупувания.

Други мениджъри казват, че все още решават какво да правят, но анализаторите от банката на Америка и ръководителите на индустрията прогнозират допълнителни закривания и преобразувания с наближаването на крайния срок.

За разлика от фондовете на паричния пазар, фокусирани върху държавния дълг, основните фондове могат да държат краткосрочни търговски ценни книжа, включително банков дълг.

Съгласно новите правила, институционалните основни фондове трябва да налагат такса при напускане, когато нетните обратно изкупувания надхвърлят пет процента от общите нетни активи за един ден.

Новите стандарти са предназначени да предотвратят блъскането на инвеститорите като тези, наблюдавани в началото на пандемията през 2020 г., когато големите изходящи потоци накараха основните фондове да продадат активи с отстъпка и да нанесат загуби на тези, които са останали.

p>

Но редица големи мениджъри избраха да закрият основните фондове или да се преобразуват в инструменти, фокусирани върху държавния дълг, които няма да бъдат предмет на правилата. Те твърдят, че новите критерии представляват „оперативно трудна“ и „силно предписваща“ тежест, която ще увеличи разходите и ще усложни структурите на фондовете.

Новите изисквания са насочени конкретно към защита на инвеститорите в първокласни фондове, които предлагат по-висока възвръщаемост от така наречените „правителствени“ парични фондове.

Някои пазарни участници обаче предупреждават, че свиването на редиците на институционалните основни фондове ще намали диверсификацията на портфейлите на инвеститорите и ще свие групата купувачи за $1,3 трилиона клас активи на търговски книжа. В края на януари първичните фондове държаха над 310 милиарда долара необезпечени и обезпечени с активи книжа, или приблизително една четвърт от целия пазар, според данни на Федералния резерв.

„Би било наистина трудно да се докаже, че огромните допълнителни ценови разходи, които ще бъдат наложени не само на доставчиците на фондове, но и на попечителите и обслужващите активи, наистина си заслужават допълнителните ползи“, каза Джон Кроук , ръководител на активен фиксиран доход във Vanguard, който преобразува вътрешен фонд от $89 милиарда, който неговите портфейлни мениджъри използват за управление на парични средства, от първични в държавни ценни книжа.

Capital Group прави същото нещо със своите $135 милиарда вътрешни фонд.

Интересът остава силен към основните фондове на дребно, които не са засегнати от новите такси за ликвидност на SEC. Нетните активи на тези фондове са се увеличили с 48 процента на годишна база до 750 милиарда долара в края на март, според Crane Data.

Но мениджърите на фондове безпокойство от намаленото институционално търсене. Компаниите, които разчитат на търговски ценни книжа, все още ще „ще могат да получат финансиране, но на каква цена и на какъв падеж?“ попита Крис Донахю, главен изпълнителен директор на Federated Hermes, който затвори един от основните си фондове и обедини два други.

SEC остава ангажирана с новите такси. „Както каза председателят Генслер, институционалните първични и институционалните освободени от данъци фондове, само 10 процента от пространството на паричния пазар, са били изправени пред най-големите обратно изкупувания в минали стресови периоди“, каза говорител на SEC. „Таксите за ликвидност, които са част от окончателните правила на фондовете на паричния пазар, ще помогнат за управление на риска във времена на стрес, за да се защитят инвеститорите.“

Индустрията също беше критична относно начина, по който бяха наложени таксите за ликвидност. Първоначално SEC предложи различен метод за справяне с големите изходящи потоци, известен като суинг ценообразуване, който ще изисква от мениджърите да включат въздействието на изходящите потоци при изчисляване на нетната стойност на активите на техните фондове. След отблъскване от финансовите мениджъри регулаторът избра задължителни такси за ликвидност, без да предоставя допълнителен период за консултации.

Много фирми все още се опитват да „разберат“ как да приложат правилото, каза Ерик Пан, главен изпълнителен директор на института на инвестиционните компании, отбелязвайки, че има търсене на първокласни фондове на паричния пазар и редица доставчици ще „полагат всички усилия, за да се опитат да отговорят на това търсене“.

Все пак „правилото трябваше да бъде повторно предложено“, каза Пан, добавяйки, че „SEC очевидно не разбира сложността и трудностите при прилагането на задължителна такса за ликвидност.“

Донахю от Federated каза: „Те ни заплашиха със смърт с големи колебания в цените, а след това ни наложиха само воден борд [с такси за ликвидност]. И когато се събудиш от воден борд и не си мъртъв, трябва да се чувстваш щастлив. Това не е добър модел на регулиране.“

Последвайте ни в